一定要守住当前中国经济的底线:是什么底线?
这么说吧,一切看起来不那么差,稳中有进,但是,横的时间太长久了,必须突破,不然出现断崖的风险就一定在加大。这是很矛盾的事,因为突破的前提是先稳住,这就是经济工作会议的定调:“以进促稳、先立后破”。
为什么说很矛盾?
因为经济是动态的,我们看数据,并没有真正出现下滑,然而从动态的角度说不涨就是衰退;也就是说,稳的前提恰好是必须“进”,这就是“以进促稳”。
我们从2019年已经稳了五年了,不进就是断崖。
如果不扩大财政赤字,不加大杠杆,不破一些规矩,是不是真能稳的住?以青年失业率为例,今年积累了600万,七月份青年失业率达到21.4%,明年又是一个千万级的大学生要加入就业大军,这就是经济的动态,不能停留在数据的“稳”思考问题,这就必须“以进促稳”,不进就是断崖。
问题是,怎么“以进促稳”?谁来支撑这一千万的叠加,这样一问,问题全出来了。
新的信息一直在强调金融风险,当我们公布有十个省的银行不存在风险时,是不是也透露出了一种忧虑?其它省的银行风险是不是还有待于肃清?如果是负债率,特别是隐性负债率高于实际公布的数据时,将意味着大规模的经济刺激已经不具备条件,自然不会采取激进的姿态或者冒险加杠杆。
有了这样的背景,我们再来看经济会议提出的底线思维。
什么是底线思维?
一条是显性的底线,一条是隐性的底线。
显性的底线是会议要求牢牢守住“不发生系统性风险”的底线,这个系统性风险指的是债务叠加引发的系统性金融风险。这个风险已经存在,从而决定了在化债过程中,无法采取大规模的经济刺激政策,只能是“以进促稳、先立后破”。
没有经济高增长的背景,不能扩大税基,房地产将进入姚洋所说的“超级房地产周期”,化债将极其辛苦,以现在公开的300万亿的债务级别,一年下来利息按平均3%计,也是近10万亿的量级,财政的税收又有多少,20多万亿;所有民企的利润总和是多少,2022年是26600亿,如果打不开局面,债务还将继续叠加。我们又将如何牢牢守住“不发生系统性风险”的底线?
隐性的底线是民生。
既然要化债,扩张财政赤字是必然的,现在已经从3%的赤字率调整到了3.8%,这是一个具有象征性的调整,因为3%是多年坚守的牢不可破的底线,既然底线突破了,问题也就明确了,要走出弱复苏周期,还是要有一个货币宽松的政策;这同时也意味着通胀在路上了。
经济的表现非常矛盾,需求端现在的表现不是通胀,民营企业在产能过剩的压制下,在裁员降薪,如果这种背景下出现通胀,就构成了对民生的压力。老百姓缺少对未来就业与收入的预期,特别的中等收入群体,很可能出现返贫,这又将引起经济自身的恶循环。这是当然是底线,政策的态度很明确,民生的底线一定要“兜底”。这是一种坚定的决心,真要出了问题,财政会有所作为。当然,对绝大多数老百姓来说,稳住粮价与肉价就行了。
有了这两条底线思维,中国经济的未来基本可以定义了。
这算不算是对“以进促稳、先立后破”的深层次的解读?
还有一种解读是关于改革的,那已经超出了经济的范围。
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